Christophe Lenouvel et Arnaud Martin ont fondé fin 2024 Solvo Capital, positionné sur la niche du capital-investissement secondaire direct. Les deux anciens de BNP Paribas ont œuvré dans l’entité Principal Investments de la banque qui investissait pour compte propre en private equity. Le duo a ensuite accompagné sa mue en Agility Capital, ouvert aux tiers. Cette trajectoire les a conduits à passer de l’intrapreneuriat au sein de la banque à la création de leur propre entreprise.
Leur profil répond aux critères scrutés par les investisseurs : ils travaillent ensemble depuis plus de vingt ans, présentent une centaine de transactions au compteur, tutoient l’écosystème du non-coté et ont détecté une opportunité de marché.
« Avec l’allongement de la durée de détention des sociétés en portefeuille depuis vingt ans et la forte baisse des distributions aux limited partners (LP) depuis quatre ans, l’intérêt de solutions sur le marché secondaire comme les véhicules de continuation nous paraît évident », résume Christophe Lenouvel, qui ajoute que ce marché présente un profil rendement-risque attirant pour les LP.
Fluidifier l’illiquide
La solution de Solvo – le nom n’est pas anodin – consiste à miser sur la croissance continue du marché mondial du GP-led qui devrait approcher des 100 milliards de dollars en 2026. Les associés comptent ainsi investir en position minoritaire dans des fonds de continuation pour un ou plusieurs beaux actifs portés par les gérants du fonds (general partners, GP) initial, pour lesquels la création de valeur requiert davantage de temps.
Christophe Lenouvel et Arnaud Martin ont fondé fin 2024 Solvo Capital, positionné sur la niche du capital-investissement secondaire direct. Les deux anciens de BNP Paribas ont œuvré dans l’entité Principal Investments de la banque qui investissait pour compte propre en private equity. Le duo a ensuite accompagné sa mue en Agility Capital, ouvert aux tiers. Cette trajectoire les a conduits à passer de l’intrapreneuriat au sein de la banque à la création de leur propre entreprise.
Leur profil répond aux critères scrutés par les investisseurs : ils travaillent ensemble depuis plus de vingt ans, présentent une centaine de transactions au compteur, tutoient l’écosystème du non-coté et ont détecté une opportunité de marché.
« Avec l’allongement de la durée de détention des sociétés en portefeuille depuis vingt ans et la forte baisse des distributions aux limited partners (LP) depuis quatre ans, l’intérêt de solutions sur le marché secondaire comme les véhicules de continuation nous paraît évident », résume Christophe Lenouvel, qui ajoute que ce marché présente un profil rendement-risque attirant pour les LP.
Un appui inédit
Selon nos informations, Solvo a décroché un engagement de souscription significatif de l’équipe de fonds de fonds de Bpifrance, qui n’avait encore jamais soutenu d’équipe positionnée sur le secondaire.
Son véhicule a vocation à contenir une trentaine de lignes avec une diversification sectorielle et géographique. Les associés proposent en outre une bonne dose de co-investissements à leurs LP, des opérations alléchantes car dénuées des frais liés au fonds. Les deux actionnaires minoritaires partenaires ont ainsi permis de boucler deux transactions via leur poche de co-investissements avant même la première clôture du véhicule.
Enfin, l’équipe s’est étoffée avec une avocate pour la structuration juridique et deux autres professionnels pour analyser le profil des entreprises de toutes tailles candidates au GP-led. D’autres devraient les rejoindre au fil de l’avancée de la levée de fonds.
Un premier closing imminent autour de 100 millions d’euros permettra de valider l’appétit des investisseurs pour cette approche ciblée du GP-led, dans un marché qui commence à devenir concurrentiel.